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  • 人民币贬值,谁人欢喜谁人忧?

    时间:2016-01-13 17:08:00 点击: 【字体: 收藏



    人民币汇率
    未来2年人民币有可能将贬值10%或以上。在此之前,我将中国经济与韩国、日本、台湾当年遭遇的困境做过对比。韩元、日元、台币都曾在70-90年代的内外经济危机中短暂贬值50%、20%和10%。

    今日中国积累的不良资产和泡沫,其严重程度更类似于当年的韩国,而不是改革未曾间断的日本和台湾。中国的改革曾在2007年以后停顿了至少5年的时间,这与当年的韩国极为相似。即便考虑到中国雄厚的外储,以及强大的动员与组织能力,未来2年人民币贬值10%左右也是一个可信的幅度。

    2015年9月24日,人民币对美元汇率被央行钉在了6.38。这会造成两个问题:
    1

    由于贬值预期已经形成,干预汇率导致中国的外汇储备在以每月数百亿的速度消耗。如果按照IMF的标准,中国如要采取固定汇率必须有2.6万亿美元的外储垫底,那么央行可动用的外汇储备就撑不了太久,就需放弃干预市场。

    2

    中国也可以打破对IMF的资本自由化和市场化承诺,禁止本国居民和企业兑换外汇,保住其外汇储备,维系住当前的汇率水平。但是以中国经济加速下换的基本面、影子银行刚性兑付所需的高通胀、以及日韩欧洲经济下滑贬值的压力看,中国的出口最终仍然会被相对过高的汇率所伤害。若干时间以后,为了拯救出口和实体经济,人民币仍然难逃一贬。

    除非美国的金融行业突然爆发衍生品金融危机,或者一颗小行星凑巧撞上纽约或者洛杉矶这种突发小概率事件,否则,人民币在未来2年贬至7是可信的。

    走到今天这一步,当汇率贬值的空间和压力已经很大时,中国选择大幅贬值将给借入美元债的中国企业带来巨大损失;而小幅慢慢贬值只会加速外储耗尽,或者引发反市场化的外汇管制。现在,中国只能尽快拖延贬值的时间,让借入美元债的企业尽快发行人民币债券归还外债。

    从根本上说,固定汇率与资本自由兑换是不相容的。为了解决这一不相容,必须在政策层面提前布局,要么及早放弃固定汇率及早开始贬值,要么干脆放弃资本自有兑换。好在中国是大经济体,弹性足够好,但还是希望下一次遇到类似的情形时,中国能够吸取这次的教训。

    人民币贬值,这几类资产惨了!
    1
    大宗商品
    数年前,中国经济高速增长,对原油及贵金属的需求相当旺盛,引发了大宗商品的漫长牛市。
    而今中国经济下行压力加大,大宗商品承压明显,金属铜首当其冲。瑞士信贷分析师指出,从历史上看,人民币走势与大宗商品同步,人民币贬值或将使得整体疲弱的大宗商品市场雪上加霜。

    2
    高端奢侈品
    人民币大贬,首受其害的就是高端奢侈品牌,普拉达,爱马仕,甚至宝马都沦为牺牲品。瑞士信贷指出,在高端奢侈品上,中国的个人消费者远比欧洲消费者要阔气,购买力与欲望更强。
    苹果也将受到负面影响,人民币走弱将使得进口更为昂贵。

    3
    与中国企业存在竞争关系的公司
    瑞信指出,人民币贬值,那些与中国企业存在直接竞争关系的公司瞬间竞争力会大降,如第一太阳能,阿尔卡特,庞巴迪宇航等公司。

    4
    新兴市场
    瑞信指出,最大的受害者是那些向中国出口商品以及那些和中国在竞争上出口的、并同时面临通缩和产能过剩的国家。韩国、中国台湾地区、马来西亚、新加坡和泰国都属于这一类。

    人民币贬值会使得大宗商品承压,俄罗斯,巴西均是大宗商品出口国,也会受到影响 。

    5
    从国外进口原材料的中国本土企业
    瑞士信贷指出,中国的汽车与造纸业都相当依赖海外的原材料进口,如今随着人民币走软,这些企业的进口成本更高。

    而那些拥有大量美元计价债务的企业也会受到影响,其融资成本将大增。

    6
    中国航空公司
    中国航空公司的大部分债务为美元。人民币走弱将会增加他们的偿付成本并损及其收益。

    7
    房地产商等
    大型国企、房地产企业料有更多外债。人民币升值不仅造成汇率损失,如果继续借美元债的话,也会造成资金成本上升。

    摩根大通在报告中称,合景泰富、瑞安房地产等小地产开发商可能在人民币贬值后受到更大损害。

    贬值将影响部分开发商的现金利息支付和净负债比率;对盈利的影响“微弱”。

    人民币汇率变动,手里的钱怎么办才好?
    1、当人民币对外升值、对内贬值时,让消费和投资发生在离岸市场上(海外)换回等价的产品和服务;

    2、当人民币对外贬值、对内升值时,把消费和投资留在国内市场之间购买产品和服务。

    3、如果人民币对内、对外都存在贬值预期下,唯有尽快进行多元化资产的统筹和配置才是规避风险的最佳解决方案。


    人民币贬值如何影响你的生活?
    对于广大中国老百姓而言,平时似乎并不对人民币的涨跌太为在意。不过,无论是投资还是出国旅游,此轮人民币贬值或许已对国内居民生活以及贸易带来了很大的影响。对于不同群体的波及程度,来了解一下此轮人民币暴跌背后的得与失

    现在手头该留点什么?
    对于普遍老百姓而言,人民币贬值后,有没有什么好的投资建议呢?如果投资的话,目前显然美元投资价值高。

    有没有受益的行业?
    有业内人士,分行业来看,A股市场以外贸出口为导向的行业无疑将受益人民币贬值,而其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。纺织服装行业由于对出口的依存度较高,人民币贬值一方面有利于公司降低成本,提高产品竞争力,企业将拿到更多订单,另一方面,有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强,这将进一步刺激消费,有利于玩具行业出口。


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